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　　近期，我注意到有不少朋友开始考虑是否应该“逃顶”，是不是该出货了。这种想法，其实是源于大家对四年一个周期的认知：在高点卖出，在低点接回来，完成一次完整的大周期波段操作。用一句更具象的比喻来说，就是“春种夏耕、秋收冬藏”，根据市场的季节性变化做出仓位调整。

　　很多人现在担心这个“顶”是不是快来了，未来怎么走也变得不好判断。但我想非常明确地告诉大家：至少从目前来看，我坚信比特币远远没有到达逃顶的时刻。

　　我们先来看看比特币的行情。正如我之前多次强调的，比特币的走势呈现“爬楼梯”的形态——横盘整理后拉升，拉升后再次横盘，再继续拉升。目前的价格走势和短期均线组依旧运行在我们划定的上升通道之内，这是一条有望直指12万美元高点的轨迹。

　　从短期趋势来看，没有看到任何转熊的迹象。行情依旧健康稳步推进，不必担心。

　　为了佐证这个观点，我今天挑选了4个非常具有代表性的链上数据指标，这四个图表来自于Looks On Chain整理的数据。事实上，这些指标我此前也一直在关注，只不过今天他们做了系统性的展示，我就借此机会向大家详细讲解。

　　除了这四个图表，其实还有很多链上数据同样在说明一个事实：我们还没有到达顶部，比如：比特币年龄分布图、酒神指标、已实现市值与未实现市值比率等等。但我们今天聚焦这四个最具代表性的指标：

　　这是最为人熟知、普通投资者也能一眼看懂的经典指标。彩虹图通过颜分市场情绪和估值水平：

　　目前从图上可以看到，比特币位于黄域，也就是说现在是“HODL”区，并不是泡沫化阶段，更不是卖出的时候。

　　我们离“橙色”和“红色”还有明显距离。所以，当前最重要的事情是：拿稳你的比特币，别让它变少。

　　RSI是判断市场过热与否的重要指标。通常来说，超过70为超买区域，适合卖出；低于30则为超卖区域，适合买入。

　　目前来看，比特币的RSI刚刚超过70一点点。对比过去几轮牛市顶部数据，RSI在前几次高点时甚至接近80甚至90，而现在还有不小的距离。

　　这张图用色彩热力的方式来表示比特币价格相对于长期平均线的位置。当市场进入牛市顶部时，图上会出现红点，即代表“极端高估”，是一个明显的卖出信号。

　　当前我们看到的颜色还远远没有达到红色，甚至连绿色都没开始变。按照过去的规律，图像会从蓝色→绿色→黄色→红色的顺序演变，现在距离变红还有相当长的一段过渡区间。

　　这个指标简单而直接：当价格远远超过两年均线）时，就意味着市场已经过热，需要考虑卖出。

　　从图上可以看到，现在价格离这条“红线”还有明显差距。过去几轮牛市高点，比如2013年、2017年和2021年，价格都明显高于红线。而现在离红线还有很长一段距离，说明市场还远没有到顶。

　　如果单看某一个指标，有可能会有误判。但如果将这四个经典指标联合起来使用，形成一个多指标的组合体系，就可以更稳健地判断市场的运行阶段。

　　除此之外，还有一个重大信号——MicroStrategy再度购入比特币。

　　他们以4.27亿美元购入了超过4,000枚比特币，平均价格是100,600美元。截至目前，MicroStrategy共持有比特币达58万枚，非常惊人，接近60万枚。

　　如果市场短期下跌至7万，虽然不会触发清算，但会影响市场信心、情绪面与其融资能力；

　　但好消息是：MicroStrategy的债务结构是长期且低息的，最早到期时间也在2028年以后；

　　所以，即便下跌，对其本身的运营不会构成根本性威胁，但会短期影响其继续买入的能力。

　　我个人认为，它的股票是存在一定程度泡沫的，因为其市值已经不完全代表其比特币资产，而是被赋予了额外的“资本市场溢价”。

　　我之前做过一个Excel测算，如果单纯按照其比特币持仓来计算股东拥有的每股比特币，其实股价是高估的。华尔街有些机构甚至会一边买比特币，一边做空MicroStrategy的股票，来做对冲套利。

　　当然，资本市场的魅力就在于这种溢价效应。比如它持有一个比特币，但市场可能愿意为它支付1.5个比特币的“信任溢价”，这就是市场资金的放大器效应。

　　综上所述，四大链上指标告诉我们：现在还不是顶部，更不是逃顶的时候。行情依旧稳步向上，耐心等待，比一时的猜顶更重要。

　　拿住你的币，观察市场，等待信号，制定好自己的出货节奏和指标体系，到时候再从容应对即可。

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