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　　今天分享的是：2025稳定币系列报告：RWA万亿级赛道，有望受益稳定币规模扩张

　　当区块链技术从虚拟货币向实体经济渗透，一个万亿级的新赛道正逐渐清晰——RWA（现实世界资产代币化）。简单来说，RWA就是通过区块链将房产、债券、新能源设施等现实资产，转化为链上可交易的数字代币，既能降低普通人的投资门槛，又能盘活资产流动性，让传统资产在数字时代焕发新活力。

　　不同于比特币、以太坊等无实体支撑的加密资产，也不同于仅确权数字稀缺性的NFT，RWA的核心优势在于“价值稳健+流通高效”。它以实体资产的现金流为锚点，比如房产租金、债券利息、光伏电站的电费收入，通过智能合约自动分配给代币持有者，既避免了纯加密资产的高波动，又解决了传统资产流动性差、交易效率低的问题。比如持有某光伏项目的RWA代币，投资者每月能收到电费分成，年化收益可达5%-10%；而黄金代币化项目PAX Gold，则让投资者无需直接持有实物黄金，就能通过二级市场交易享受金价上涨的收益。

　　从规模来看，RWA目前已进入快速增长期。据行业数据显示，截至2025年8月20日，RWA链上总价值已达264.8亿美元，较30天前增长2.8%。其中，私人信贷、美国国债和大宗商品是主要底层资产，分别占比59%、28%和7%。更值得关注的是，波士顿咨询公司（BCG）预测，到2030年全球资产代币化市场规模将达到16.1万亿美元，约占全球GDP的10%，这意味着RWA未来将成为连接传统金融与区块链生态的重要桥梁。

　　在国内，RWA的实践正围绕香港加速落地，形成了“金融-新能源-地产-大宗”四大赛道并进的格局。多个标杆项目的落地，让市场看到了RWA在降本增效上的实际价值。比如2024年底，协鑫能科携手蚂蚁数科完成国内首单光伏实体资产RWA，募集资金超2亿元，投资者通过持有代币就能分享光伏电站的电费收益；同年8月，朗新集团将旗下9000个充电桩作为底层资产，通过RWA模式融资1亿元，不仅将融资周期从传统的3个月压缩至72小时，还把投资门槛降至3100元，吸引了3.2万全球散户参与。

　　房地产领域也迎来突破，2023年9月，太极资本联合太子地产推出东南亚首个大型综合地产RWA项目，将总价值12亿美元的商业综合体、高端住宅等资产代币化，最低投资门槛仅1000港元。相比传统商业地产15%-20%的买卖价差，该项目通过链上交易将流动性溢价压缩至5%以内，还吸引了23个国家的投资者，其中外资占比42%，打破了新兴市场外资准入的限制。

　　就连地方政府融资也开始尝试RWA模式。2025年8月，深圳市福田投资控股有限公司发行全球首单交易所挂牌RWA数字债券“福币”，规模5亿元，期限2年，票面利率2.62%。该债券采用“离岸公募+区块链代币化”结构，在澳门MOX和深交所双重上市，不仅降低了融资成本，还拓展了离岸人民币的使用场景，成为传统金融与区块链融合的典型案例。

　　在技术路径上，“联盟链-公链”的混合分层架构逐渐成为主流。国内项目多采用“两链一桥”模式：通过境内联盟链（如蚂蚁链）完成资产确权和敏感数据存证，确保符合《数据安全法》等监管要求；再通过跨链桥将“价值凭证”映射到境外公链（如以太坊），实现全球流通。这种模式既守住了合规红线，又兼顾了资产的全球流动性。比如朗新充电桩项目，就是通过蚂蚁联盟链采集充电桩运营数据，再通过跨链桥连接香港的交易链，让全球投资者能参与交易。

　　海外市场则更多依赖公链，其中以太坊是主要选择，占比53.13%，链上RWA总价值83.18亿美元，其余分布在Zksync、Polygon等公链。这种差异源于国内外监管环境和市场需求的不同：国内更注重数据主权和合规性，海外则更看重开放性和全球流动性。

　　随着RWA的发展，一批“铲子型”企业也随之受益。一类是提供技术解决方案的公司，比如京北方、天阳科技、中科金财等，它们帮助资产方完成非标资产标准化、数据可信上链，提供从资产评估到收益分配的全流程服务；另一类是拥有合规牌照的券商，它们在RWA业务中参与资产上链的合规设计、代币发行承销和托管，比如广发证券（香港）就多次参与RWA项目的承销，通过发行、托管、交易环节的服务费获取收益。

　　从本质来看，RWA的价值不仅在于技术创新，更在于它打通了传统经济与区块链的通道。对于普通人来说，以往动辄数百万元的房产、债券投资，如今通过RWA能以千元级门槛参与；对于企业而言，RWA提供了更高效、低成本的融资方式，还能吸引全球资本；对于传统金融机构，RWA则是转型升级的新方向，让固收、基金等产品更具流动性和普惠性。

　　随着稳定币合规化提速和区块链技术成熟，RWA正从概念走向规模化落地。这个连接现实资产与数字世界的赛道，未来不仅有望重塑资产管理格局，还将为实体经济注入新的活力，成为数字经济时代的重要增长极。

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