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　　3、政策研究：八部门发布关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知；特朗普对与伊朗有贸易往来的国家征收关税

　　CPO加速推进。Lumentum最新表示公司已获得CPO相关的数亿美元订单，预计2026Q4 CPO营收约5000万美元，2027年上半年将迎来爆发。建议重视CPO产业链：光引擎、

　　光纤行业转向“供给偏紧、量价齐升”阶段。一是建议关注拥有光棒产能的公司，二是建议关注光纤产能较大或特种光纤公司。

　　北美四家CSP厂商2025年第四季度资本开支继续保持强劲增长态势，对未来资本开支指引乐观，我们继续看好海外AI算力产业链。国内AI红包大战正在进行，阿里千问活动期间出现流量拥堵问题，我们也推荐关注国内算力链。

　　AI应用行业观点：依然坚定看好AI产业趋势下的投资机会。我们认为，AI在重塑各行各业，包括业务落地层面的工作流，也包括竞争格局、商业模式。全栈AI布局的公司优势突出；护城河较深、积极拥抱AI的公司生存空间相对较大；而创业公司迎来快速让创意/想法落地的极佳的时代。

　　整体产业趋势不变，但个股或各行业的AI叙事两极分化，海外软件公司“前景堪忧”，而头部大模型公司强势进击。1）Anthropic发布一款旨在实现法律工作自动化的垂类工具，再次引发市场对于大模型“吞噬”一切的担忧，软件股跌幅较大；2）而AI已经成为

　　业绩增长的重要驱动，印证了AI商业化能力及全栈AI的优势，更易跑通商业闭环，上周发布的Q4财报显示其多项业务受益于AI，包括云业务收入同比增长48%，搜索收入同比增长17%，超市场预期～2.7%，且

　　表现亮眼，月活7.5亿（接近ChatGPT的9.3亿），环比增长15%，每分钟处理超100亿token。

　　国内大厂在积极抢占AI应用入口。上周元宝10亿现金红包刷屏；本周千问30亿红包活动启动，包括20亿免单卡、10亿现金红包；豆包宣布和朋友们一起准备了除夕“硬核好礼”，海报中包括机器人、汽车、机器狗、3D打印机、无人机。

　　重视以下3条主线、头部大模型公司：最有潜力塑造超级入口、受益AI应用场景变大变多、商业化潜力大。2、护城河较高的、积极拥抱AI的标的。3、大厂生态链公司。

　　商务部将加快制定印发服务消费提质惠民行动方案，包括60多项具体举措。政策明确以服务消费作为稳增长和扩内需的重要抓手，从供给与需求两端协同发力，重点提升文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等领域服务供给能力，并将促消费与惠民生紧密结合。相关领域兼具乘数效应和就业吸纳能力，若配合地方财政支持、平台型企业与赛事经济发展，有望对冲制造业投资和房地产偏弱压力，增强经济内生增长动能。

　　中国人民银行等八部门发布关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知，明确金融机构和支付机构不得为虚拟货币相关业务提供账户、清算、托管、抵质押和保险等服务，中介和技术服务机构不得提供未经同意的

　　服务，互联网平台不得提供展示、营销和导流，并要求对违法线索及时上报、依法处置。证监会正式发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，明确备案要求、基础资产负面清单和跨境监管协作机制，规范合规

　　活动。政策着力切断虚拟货币及未经授权RWA与正规金融体系的联系，压缩灰色投机空间，防范跨境资本流动和洗钱风险；同时为合规代币化融资划定清晰边界，引导加密技术在合规框架下服务

　　。短期有助于稳定市场预期、规范秩序；中长期完善相关监管体系，为境内资产境外融资创新提供可预期的制度环境。

　　美国总统特朗普当天签署行政命令，对与伊朗有贸易往来的国家征收关税。短期内，全球能源、航运及大宗商品价格或因供应链重定向和合规成本上升而波动，新兴市场中对美元结算和对美出口依赖度较高的经济体承压更为明显；中长期将加速全球贸易体系碎片化，削弱多边规则的可预期性，并抬升

　　证券研究报告名称：《北美CSP资本开支强劲增长，继续推荐CPO、光纤行业》

　　证券研究报告名称：《周观点：异环三测表现亮眼，千问30亿红包活动启动》

　　证券研究报告名称：《八部门发布关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知；特朗普对与伊朗有贸易往来的国家征收关税（2026年2月2日-2026年2月8日）》